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养老目标基金首批一季报披露 兴全超配权益中欧偏爱自家产品

时间:2019-12-16 20:23

  理财一周报:中欧稳健收益基金在上半年开放式债基业绩跻身前三甲,而截至8月2日,中欧稳A、中欧稳C今年以来的收益率已分别达到7.38%、7.13%,业绩在同类债券基金中保持领先,能在大盘下跌20%的情况下,获得7%以上的正回报,请您给我们分享一下投资心得吧。

近日,公募基金2019年一季报开始密集披露,多只养老目标基金的运作细节也逐渐浮出水面。  截至发稿前,已经有易方达汇诚养老2043、兴全安泰平衡养老三年持有、中欧预见养老2035三年持有、万家稳健养老目标三年等4只养老目标基金发布了2019年一季报。  兴全养老超配权益,股票仓位近5%  兴全安泰平衡养老三年持有成立于2019年1月25日,首募规模6.29亿份,一季度末规模6.59亿份,成立以来累计收益11.76%,是目前养老目标基金中收益最高的一只。  鉴于成立初期较低的估值水平和悲观的市场情绪,兴全安泰平衡养老采取了相对积极的建仓策略,以50%权益和50%固收为资产配置中枢,并在实际的组合配置中对权益部分进行适度超配。截至一季度末,该FOF的基金投资占总资产81.5%,债券仓位为10.1%,股票仓位为4.72%,是目前披露一季报的4只养老目标基金中唯一一只直接配置股票的产品。  具体来看,兴全安泰平衡养老的前十大重仓基金中,有1只货币基金,7只债券基金和中欧价值发现混合基金、兴全沪深300指数基金,同时排名前三的基金均为债券基金。10只重仓基金中有3只为兴全基金自有产品。  值得注意的是,在债券的配置上,兴全安泰平衡养老延续了兴全基金对可转债的偏爱。除了在基金持仓上配有“兴全可转债”外,该基金的前五大重仓债券中有3只可转债。  而在兴全安泰平衡养老近5%的股票仓位中,兴全通过大宗交易购入了康弘药业(002773)、东山精密(002384)、TCL集团(000100)三只个股,截至一季度末位列该基金的前三大重仓股。  对于上述资产配置,兴全安泰平衡养老基金经理林国怀在一季报中表示,在权益部分,该基金的权益策略和品种选择均相对分散,从而希望组合的权益部分的能充分享受股票市场的长期“贝塔收益”和基金精选等手段获取的“阿尔法收益”,进一步减低非系统性风险;在固定收益部分的配置上,因为经过2018年以来的债券收益率的大幅下行,建仓时判断债券市场的收益率未来下行的空间非常有限,所以在固定收益部分重点配置中短久期、以高等级信用债作为主要配置品种的债券型基金;另外,因为近年来可转债市场迎来了前所未有的大扩容,投资价值非常显著,所以组合中也加大了对于可转债品种以及可转债基金的配置比例。  中欧养老偏爱自家产品  中欧预见养老2035三年持有成立于2018年10月10日,首募规模3.22亿份,截至一季度末规模3.93亿份,增加了7142.3万份,是目前已经披露一季报的4只养老目标基金中份额增长最多的一只。该基金成立以来累计收益9.53%,一季度收益率为8.55%。  据季报数据显示,该基金在一季度末的基金投资占基金总资产的81.79%,债券仓位为14.99%,该基金在一季度末未持有股票。  其中,在权益类资产配置上,该基金于今年一季度初开始加快了在权益类资产上的建仓速度,权益类资产的投资比例由一季度初的约6%提升至约37%,权益类资产以中欧基金内部长期业绩优异的A股基金为主,并在不同的投资风格之间保持适度均衡,避免风格配置过于极端,降低投资风险,也配置了部分长期业绩优异且与养老需求较为匹配的医疗行业基金,同时根据一季度A股市场的风格变化,积极利用流动性高的ETF进行配置调整和交易。  从一季报可以看出,中欧预见养老2035三年持有的前十大重仓基金中有1只货币基金、4只债券基金、4只混合基金和中欧时代先锋1只股票基金,且上述10只重仓基金中有7只均为中欧基金自家产品,位列第2、3名的分别是曹名长麾下的中欧价值发现与周应波麾下的中欧时代先锋。  展望后市,中欧预见养老2035三年持有基金经理桑磊对股市相对乐观,他在季报中表示,尽管经过一季度的大幅上涨,A股估值水平有所上升,但从A股的目前估值和历史纵向比较来看,沪深300指数接近历史估值的中位数,中证500仍处于历史估值较低的水平,中小盘成长股仍有估值优势,以股票指数市盈率的倒数减去债券收益率为代表的股债相对吸引力表明,股票相对债券仍具有吸引力。未来他将一方面基于长期投资目标,基金的大类资产配置比例将在下滑曲线基准上下10%的范围内波动;另一方面将结合中短期市场机会,适当调整各大类资产的配置比例,并充分利用不同大类资产之间较低的相关性进行分散投资,降低基金收益的波动性。

  聂曙光:上半年较为优秀的业绩表现主要取决于比较好地把握了资产配置。今年以来,整个信用债券的年收益率是非常高的,大概在6%~9%,我们上半年重点配置了信用债,这成为了我们上半年业绩的主要来源;同时,在上半年,我们减少了股票和可转债的配置力度,规避了今年上半年股市大幅下挫的风险,因此今年上半年能获得不错的业绩。

  上半年,我们的股票仓位比较低,因为上半年我们判断,很多宏观经济数据处于高位,不具有可持续性,货币供应量会下来,这样的环境对股市不是特别好。

  理财一周报:7月大盘反弹了9.97%,上证指数也站上了2600点大关,而对于债券基金来说,收益率相对较低,随着股市的反弹,债券基金在接下来五个月的收益势必将下降,请问您怎么看待这个现象的?

  聂曙光:最近的大盘上涨行情,我认为只是阶段性反弹,而并不是反转,因为基本面并不支持股市的反转,经济增速下行的趋势并没有改变:第一,未来出口有可能出现大幅度下降;第二,欧洲债务危机对中国也会有一定的影响,最近美国的经济数据也一直比较差,面临着二次探底的风险。第三,中国目前工业生产增速呈加速下滑态势,现在股市的反弹还是对于政策放松的期望,从流动性来说,下半年比上半年好,但是大趋势上资金供应量还是要往下走。

  同时,通胀预期是制约政策放松最大的风险。上半年货币收紧,短期还是存在波动,中长期看还是流动性过剩的,通胀压力依然存在。

  理财一周报:对于今年剩下五个月的债券市场,您认为主要的投资机会在哪?将采取什么策略?

  聂曙光:对于后五个月,我认为,债券基金投资还是要和股票结合起来看,债券收益率往下跌的空间已经不大,现在十年期债券的预期收益在3.3%,一般来说,历史上跌破3%的几率很少,所以下跌空间有限。从股票来说,目前的估值是比较合理的,所以说往下的空间已经不大。但是从基本面来看,由于通胀的不确定性,市场整体我判断还是一个震荡行情。

  对于下半年,债券基金要取得上半年这样的成绩比较难,但存在波段操作的空间,利好和利空都存在,利率产品有波段操作的投资机遇存在。

  理财一周报:我们从中欧稳健收益的二季报中发现,中欧稳健收益基金今年打新中了不少中小盘个股,而且目前持有量最大的两只股都是高价百元股,而且都是医药行业的,另外,其他的八只重仓股都是中小盘个股,您怎么看待中小盘个股的?另外,对于百元股,您认为目前的估值合理吗?

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