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欧元区通胀预期持续下滑 欧洲央行部分官员认为存在脱锚风险

时间:2020-01-22 11:21

欧洲央行越来越担心,投资者正在对通胀前景失去信心,这种自我强化的循环可能会迫使该机构进一步深入挖掘其刺激工具。据知情官员透露,欧元区各国央行的官员担心,通胀预期正在「脱锚」。他们提到,尽管欧洲央行继续承诺会将利率保持在低位,并承诺在必要时会采取更多措施,但对消费者价格的展望本周仍降至有记录以来的最低水平。这与行长德拉吉上周四关于预期下降得不是很多的公开表态形成鲜明对比。欧洲央行发言人拒绝进一步置评。稳定通胀预期对于央行而言至关重要。如果投资者和消费者对其实现目标的能力产生怀疑,央行必然会失去可信度。这可能会增加不确定性,抑制需求,从而进一步削弱经济并增强下行趋势。一些政策制定者在4月份的会议上已经表达了对通胀前景的不安,但通胀预期此后继续下滑。另外,20国集团财长和央行行长本周末在日本福冈会议上的不同表态,说明大家对欧洲央行应当采取的应对措施缺乏共识。关注“新海外” 海外资讯一手掌握声明:本页面内容,旨在为满足广大用户的信息需求而免费提供,并非广告服务性信息。页面所载内容,仅供用户参考和借鉴。

美联储和其他主要央行纷纷宣布全球利率达到峰值,他们正在为利率的下降做准备。当前,全球经济表现疲弱,通胀率继续低于大多数政策制定者的目标, 联储会主席杰罗姆·鲍威尔料将进行十年来的首次降息。欧洲央行总裁马里奥·德拉吉也表示会采取行动,但估计要等到9月 ,甚至日本央行央行行长黑田东彦也可能面临加入宽松阵营的压力。澳大利亚,印度,新西兰和俄罗斯等国家已经实施新的刺激措施。「主要央行面临不同压力。对于联储会而言,经济基本面似乎依然强劲,促使央行行动的是对前景的担忧。而欧洲方面,低于潜在水平的成长率需要央行采取措施,但政策空间有限。鉴于以上所有这些因素,预计未来几个月会推出更多刺激措施 —彭博经济学家欧乐鹰以下是彭博经济研究对全球23家顶级央行的季度评估节选,这些国家的GDP占全球经济总量的近90%。笔者梳理了他们在2019年面临的问题以及可能做出的政策回应。联储会目前的联邦基金利率(上限):2.5%2019年底预测:2%联储会主席鲍威尔明确暗示,将在本月晚些时候召开的央行会议上降息,问题在于他是否会提倡降息50基点,或坚持更谨慎的只降息25基点。鲍威尔强调了川普贸易政策的不确定性和全球制造业产出的放缓。这可能会影响商业投资,进而削弱美国创纪录的经济扩张,尽管该国目前失业率较低且消费者支出稳固。鲍威尔向美国人保证,中央银行致力于保持经济走上正轨。由于通胀低于联储会2%的目标,官员们具有放松政策的空间,但有些人可能会担心这将刺激投资者的风险偏好,引诱企业大量借贷,并将美股推向纪录高位。鲍威尔过去曾警告称,美国最近两次经济衰退是由资产泡沫引起的:包括2008年房地产市场崩盘以及2000年网际网络热潮的结束。「正如鲍威尔在国会发表的证词,他没有意图改变市场对7月份降息25基点的高预期,并进一步说明联储会不愿意违背市场的预测。彭博经济研究预期今年联储会将降息50基点。在7月份降息25基点后,联储会会试图引导市场预测第二次降息在12月来临,具体时机取决于经济数据的基调— 彭博经济学家Carl Riccadonna和Yelena Shulyatyeva欧洲央行当前存款利率:-0.4%2019年底预测:-0.5%欧洲央行政策制定者承认,挥之不去的全球不确定性可能加剧欧元经济放缓,央行准备采取额外行动,如降息或重新购买资产。投资者和经济学家预计,存款利率将在9月之前降低,许多人认为量化宽松政策将在年底前重新启动。德拉吉准备在10月离职,成为欧洲央行史上唯一一位从未加息的行长。他的继任者,国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯蒂娜·拉加德被普遍认为会延续德拉吉的宽松立场。拉加德定于11月1日履新,按计划这也是英国正式脱欧的日子,如果届时英国是无协议脱欧,欧洲将面临直接的经济沖击。「市场人气变差,通胀率持续低迷,欧洲可能成为贸易保护主义下一个主要受害者。欧洲央行已经暗示,刺激措施即将来临,预计会减息,放松银行信贷,重新推出每月规模450亿欧元的量化宽松措施。如果要发挥最大效用,欧洲央行应该推出一揽子措施并在9月份发布新预期。利率行动可能到来的比预期更早。」—彭博经济学家Jamie Murray日本央行目前的政策利率:-0.1%2019年底利率预测:-0.1%日本央行可能会维持货币政策不变。央行行长黑田东彦在6月告诉彭博,央行仍然可以提供大规模的刺激措施 ,但还没有到必须行动的地步。事实证明,日本的经济成长数据强于预期,使政策制定者对国内需求的韧性更有信心,关于推迟10月提高销售税的讨论已经停止。如今日本首相安倍晋三政府似乎也不太担忧日本央行的通胀目标,这令黑田东彦采取行动的压力变轻。安倍在7月上议院选举前告诉立法者,他的真正经济目标是实现充分就业,而不是2%的通胀率。尽管如此, 彭博调查的大多数经济学家都预计,日本央行将在某个时候实施额外的宽松政策。由于美国可能降息,许多经济学家预计日元将大幅上涨。日本央行目前的承诺是将利率维持在极低水平,直到明年春天左右,该行将评估加税对经济的影响。「无论是通胀放缓还是外部压力增加,日本央行在可预见的将来都不太会屈服。即便如此,该行的部分策略可能是略微提高10年期殖利率的波动范围,小幅调整前瞻指引。在谨慎的市场基调下,日元将很重要,如果日元兑美元升至1美元兑100日元附近,央行可能会提起警惕。」—彭博经济学家Yuki Masujima英国央行当前银行利率:0.75%2019年底预测:0.75%英国央行行长马克·卡尼注意到全球贸易紧张局势爆发后英国的前景黯淡。英国脱欧期限延长带来的不确定性阻碍企业投资。在第一季度库存拉动GDP成长后,经济可能在第二季度停滞甚至收缩。所有这些导致了央行与投资者的预期愈发背道而驰。央行预测,如果平稳脱欧 ,将逐步上调利率。但市场认为降息将提上日程。卡尼的接班人将在明年2月履新,由于英国政府本身的变化,卡尼的继任者人选至今悬而未决。现任财政大臣菲利普·哈蒙德不会留任到任命新央行行长的时候。如果10月英国脱欧不顺,那么卡尼肯定要全力以赴,直到任期结束。「英国脱欧的不确定性和全球经济成长放缓给今年英国经济踩了剎车。预计下半年几个不利因素可能消退。我们预测英国季度成长率将低于趋势水平,下半年达到0.3%,同期通胀率可能依然低于目标。这将使英国央行有维持利率不变的空间,进一步观察新任首相如何处理脱欧事宜。随着最后期限迫近,10月31日前达成协议变得越来越艰巨。与此同时,议会似乎准备好阻止无协议脱欧。英国可能再次推迟脱欧,而政策将再次陷入瘫痪。」—彭博经济学家Dan Hanson加拿大央行目前隔夜贷款利率:1.75%2019年底预测:1.75%在连续第六次维持利率不变后,加拿大央行行长Stephen Poloz进一步强化了关于央行将无限期维持利率不变的预期,尽管全球央行都在朝着宽松周期行动,但Poloz并没有给出其将追随的暗示。加拿大第二季度的经济复苏,最近该国房地产市场也出现企稳。虽然大多数观察人士都认为央行将按兵不动直至2020年,但一些经济学家质疑该国如何能够抵御其最大贸易伙伴美国的经济减速。市场也倾向于这个判断,预期加拿大央行明年将降息约15个基点。韩国央行目前基准利率:1.75%2019年底预测利率:1.55%南韩央行面临降息压力,该国经济受到贸易战和美国半导体行业急剧下滑的沖击。面对创纪录的家庭债务和飙升的房价,南韩央行行长李柱烈在去年11月升息时看起来对货币政策正常化有了清晰的路径规划。由于联储会和欧洲央行似乎准备降息,他现在面临改弦易辙的压力。低迷的通货膨胀将给予李柱烈一些自由活动的空间,但鉴于基准利率仅为1.75%(仅比历史最低水平高出0.5个百分点),

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